Мини-исследование финансового поведения
О финансовой грамотности сегодня говорят много. Нужно откладывать деньги, создавать резерв, инвестировать, диверсифицировать, думать о будущем. Информации на эту тему более чем достаточно, но при этом между пониманием необходимости создавать капитал и реальным систематическим поведением остаётся заметный разрыв.
Меня заинтересовал простой вопрос: почему человек может иметь стабильный доход, интересоваться инвестициями, понимать базовые финансовые принципы и при этом годами не формировать капитал системно? Чтобы разобраться, я посмотрела российские данные о сберегательном и инвестиционном поведении, а также несколько известных исследований по поведенческой экономике.
Проблема начинается не только с дохода, но и с порядка действий
Одно из показательных исследований НАФИ о сберегательном поведении россиян проводилось в 2020 году. Согласно его данным, только 18% респондентов сначала откладывали часть полученного дохода и затем тратили оставшиеся деньги. 39% действовали наоборот: сначала тратили, а откладывали то, что оставалось. Ещё 43% не откладывали деньги вовсе. Даже среди людей с высоким доходом принцип «сначала отложить» использовали только 28%.
Эти цифры относятся именно к 2020 году, поэтому их нельзя автоматически считать описанием текущей ситуации. Но они хорошо показывают принципиально разные модели финансового поведения. Один человек получает доход и сразу направляет часть денег в накопления или капитал. Другой проживает месяц и надеется, что к его окончанию что-нибудь останется. На бумаге разница кажется небольшой, но поведенчески это две совершенно разные системы.
Источник: НАФИ, «Только каждый пятый россиянин откладывает деньги с зарплаты». Открыть исследование
Более свежие данные НАФИ показывают, что финансовая грамотность в целом растёт. В исследовании «Индекс финансовой грамотности — 2025» отмечается, что 7 из 10 россиян демонстрируют средний или высокий уровень финансовой грамотности. При этом сама методология индекса включает не только знания, но и финансовые навыки и установки: способность планировать, соотносить расходы и сбережения, принимать решения и ориентироваться на долгосрочные цели.
Источник: НАФИ, «Индекс финансовой грамотности — 2025». Открыть исследование
Открыть инвестиционный счёт ещё не значит начать создавать капитал
Очень показательная статистика есть у Банка России. По итогам I квартала 2026 года общее количество индивидуальных инвестиционных счетов достигло 6,5 млн. При этом 74% брокерских ИИС оставались пустыми. Средний размер брокерского ИИС составлял 145 тыс. рублей, а если исключить пустые счета — уже 561 тыс. рублей.
Эта цифра показывает важный поведенческий разрыв. Человек уже сделал несколько действий: выбрал брокера, прошёл регистрацию, открыл счёт. Возможно, он искренне собирался инвестировать. Но сам факт открытия счёта ещё не означает, что инвестирование стало регулярной частью его жизни.
Источник: Банк России, «Индивидуальные инвестиционные счета: итоги I квартала 2026 года». Открыть данные Банка России
Даже действующие инвесторы часто инвестируют без системы
Ещё более интересную картину даёт исследование инвестиционной грамотности, проведённое НАФИ по заказу Банка России. В нём участвовали 2023 человека старше 18 лет, проживающие в городах-миллионниках и уже имеющие инвестиционный опыт. То есть речь идёт не обо всём населении России, а именно о действующих инвесторах.
45% респондентов сообщили, что у них нет инвестиционной стратегии. Ещё 10% затруднились ответить, есть ли у них такой план вообще. При этом цели у людей есть: они хотят получать дополнительный доход, сохранять деньги от инфляции, получать доходность выше банковского вклада. Получается достаточно характерная ситуация: интерес есть, инвестиционный счёт есть, операции совершаются, а целостной системы управления капиталом нет.
Источник: Банк России, «Исследование инвестиционной грамотности». Открыть исследование
Возможно, проблема уже не только в нехватке знаний
В том же исследовании 75% инвесторов сообщили, что планируют повышать свои знания в области инвестирования, но за инвестиционное обучение платили только 11%. Основными источниками информации для принятия решений стали Telegram-каналы и социальные сети, знакомые и блогеры.
Это заставляет задать более сложный вопрос: всегда ли человеку действительно не хватает ещё одного урока о том, что такое акция, облигация или диверсификация? Сегодня информации об инвестициях огромное количество. Базовые знания доступны практически бесплатно. Но знание и поведение — не одно и то же.
Человек может отлично понимать, что нужно заниматься спортом, и годами не ходить в зал. Можно знать принципы правильного питания и регулярно их нарушать. С финансами происходит примерно то же самое: понимание полезного действия не гарантирует, что оно станет регулярным.
Источник: Банк России, «Исследование инвестиционной грамотности». Открыть исследование
Почему мы откладываем «на потом»
Поведенческая экономика давно изучает явление, которое называют предпочтением настоящего. Сегодняшняя выгода часто воспринимается человеком как более значимая, чем выгода, которая наступит через много лет. В исследованиях финансового поведения это связано с прокрастинацией, более поздним включением в программы долгосрочных сбережений и меньшими взносами.
В реальной жизни это выглядит очень просто. Человек решает, что каждый месяц будет инвестировать 10 тыс. рублей. Но сегодня эти 10 тысяч можно потратить на поездку, ресторан, ремонт, новый телефон или маркетплейсы. Будущий капитал существует где-то через десять или двадцать лет, а сегодняшняя покупка даёт результат немедленно. Поэтому фраза «начну со следующего месяца» может повторяться годами.
Один из примеров таких исследований — работа Jeffrey Brown и Alessandro Previtero о прокрастинации, present bias и финансовом поведении. Открыть исследование NBER
Слишком большая цель тоже может демотивировать
Представим человека, у которого сейчас накоплено 100 тыс. рублей. Ему говорят, что для финансовой независимости нужно создать капитал 20 млн рублей. Математически такая задача может быть решаемой, но психологически расстояние между 100 тысячами и 20 миллионами огромно. Дополнительные 10 тысяч сегодня почти не меняют картину, и человек не получает ощущения реального прогресса.
Поэтому большие финансовые цели, вероятно, лучше работают, когда разбиваются на промежуточные этапы: 250 тыс., 500 тыс., первый миллион, первый заметный инвестиционный доход, первая сумма расходов, которую способен покрыть доход от капитала. Тогда вместо одной далёкой цели возникает последовательность достижимых задач.
Нам не хватает правильной обратной связи
В спорте есть километры, время, вес, количество тренировок. В изучении языка — уровни и освоенные навыки. В карьере — зарплата и должность. А в инвестициях человек часто смотрит прежде всего на текущую стоимость портфеля.
Допустим, он внёс на брокерский счёт 20 тыс. рублей, а на следующий день рынок снизился и на экране оказалось 19 500. С точки зрения долгосрочного поведения он сделал всё правильно, но мгновенная обратная связь оказалась отрицательной. При этом движение рынка он не контролирует.
Контролировать он может другое: регулярность взносов, долю дохода, направляемую в капитал, соблюдение собственной стратегии, наличие финансового резерва, отказ от импульсивных решений. Возможно, именно такие показатели стоит замечать не меньше, чем ежедневную доходность портфеля.
Автоматизация помогает, но не решает всё
Одно из классических исследований поведенческой экономики связано с автоматическим подключением сотрудников к пенсионным накопительным программам. В работе James Choi, David Laibson, Brigitte Madrian и Andrew Metrick 401 (k) изучались три крупные компании. После введения автоматического подключения участие работников во всех трёх программах превышало 85%.
Это показывает, насколько сильно на поведение влияет действие «по умолчанию». Если человек каждый месяц должен заново принимать решение, откладывать деньги или нет, у него двенадцать раз в году появляется возможность этого не сделать. Автоматизация убирает часть таких решений.
Исследование: For Better or For Worse: Default Effects and 401(k) Savings Behavior. Открыть работу NBER
Но более свежая работа 2024 года показала, что долгосрочный эффект автоматических программ сбережений меньше, чем можно было предположить по первоначальным результатам. Люди меняют работу, снимают накопления, отказываются от автоматического повышения взносов. То есть автоматизация помогает начать, но сама по себе ещё не создаёт устойчивое финансовое поведение.
Исследование: Smaller than We Thought? The Effect of Automatic Savings Policies. Открыть работу NBER
От финансовой грамотности к финансовому поведению
Если соединить российские данные и исследования поведенческой экономики, возникает довольно последовательная картина. Люди всё чаще интересуются инвестициями, открывают брокерские счета, имеют доступ к огромному количеству информации и понимают необходимость накоплений. Но устойчивое создание капитала требует чего-то большего, чем просто знание терминов и инструментов.
Похоже, важную роль играют регулярность, понятные промежуточные цели, автоматизация, обратная связь и способность вернуться к финансовому плану после срыва. Поэтому следующий этап развития финансовой грамотности, возможно, связан не только с тем, чтобы ещё лучше объяснять людям, что нужно делать с деньгами, а с тем, чтобы создавать инструменты, которые помогают делать это месяц за месяцем и год за годом.
Типичный участник исследования Банка России — уже не финансово пассивный человек. Половина опрошенных инвесторов находится в возрасте 31–45 лет, 71% состоят в браке или отношениях, 70% имеют детей. Это люди, у которых уже есть доход, финансовые обязательства, цели и интерес к инвестициям.
Именно поэтому главный разрыв сегодня, возможно, проходит не между теми, кто знает о необходимости инвестировать, и теми, кто не знает. Он проходит между двумя состояниями: «я знаю, что мне нужно создавать капитал» и «я действительно создаю его каждый месяц».
Между этими двумя фразами находятся привычки, дисциплина, психология, автоматизация, промежуточные цели и обратная связь. И именно этот разрыв кажется мне одним из самых интересных направлений для дальнейшего изучения финансового поведения.
Источники
- Аналитический центр НАФИ. «Индекс финансовой грамотности — 2025».https://nafi.ru/polls/indeks-finansovoy-gramotnosti-2025-rossiyane-stali-khuzhe-schitat-protsenty/
- Аналитический центр НАФИ. «Только каждый пятый россиянин откладывает деньги с зарплаты».https://nafi.ru/polls/tolko-kazhdyy-pyatyy-rossiyanin-otkladyvaet-dengi-s-zarplaty/
- Банк России. «Индивидуальные инвестиционные счета: итоги I квартала 2026 года».https://www.cbr.ru/analytics/rcb/iis_1q_2026/
- Банк России. «Исследование инвестиционной грамотности».https://www.cbr.ru/analytics/szpp/fin_literacy/issledovanie-investicionnoy-gramotnosti/
- Brown J., Previtero A. Procrastination, Present-Biased Preferences, and Financial Behaviors.https://www.nber.org/programs-projects/projects-and-centers/retirement-and-disability-research-center/center-papers/rrc-nb14-04
- Choi J., Laibson D., Madrian B., Metrick A. For Better or For Worse: Default Effects and 401(k) Savings Behavior.https://www.nber.org/papers/w8651
- Choi J., Laibson D., Cammarota J., Lombardo R., Beshears J. Smaller than We Thought? The Effect of Automatic Savings Policies.https://www.nber.org/papers/w32828
Источник: https://vc.ru