Как правильно выбрать инвестиционную стратегию, какие финансовые инструменты наиболее перспективны сегодня, как меняется ландшафт на бирже? Все это обсудили в Петербурге, где прошла ежегодная конференция институциональных инвесторов – Investfunds Forum XV.
Не только IPO
В этом году мероприятие собрало рекордное количество участников – 478.
Организатор, основатель группы компаний Cbonds Сергей Лялин, считает, что в последний год на фондовом рыке тон задавали несколько тенденций.
Прекрасную динамику показали инструменты коллективных инвестиций. Среди них эксперт выделил рост популярности фондов, регулярно выплачивающих доходы. Интересные процессы происходят с эндаумент-фондами (инвестиционные фонды, предназначенные для поддержки образовательных и других некоммерческих учреждений).
Так же с 2025 года в России заработает закон о долевом страховании жизни (ДСЖ), предусматривающий новый продукт, комбинацию страховой защиты и доходного инвестирования. Про бум публичных размещений (IPO) все в курсе. Наконец цифровые финансовые активы (ЦФА) из экзотики становятся обычными.
«Пенсионные фонды работают в сегменте, который радикально отличается от прочих разделов финансового рынка. НПФ развиваются поступательно, хотя в России до сих пор нет культуры покупки личных пенсионных планов», – такой обзор сделал президент НАПФ (Национальная ассоциация пенсионных фондов) Сергей Беляков.
Количество НПФ в стране в относительно небольшом периоде сократилось почти на порядок. В 2005 году было 290 организаций, сейчас живы 35 фондов. При этом отзывы лицензий, слияния фондов и вообще их уход с рынка не сопровождали банкротства.
Никаких обманутых вкладчиков, пикетирующих улицы. Это свидетельствует о зрелости отрасли, ее хорошем регулировании и защищенности клиентов. Президент НАПФ явно испытывает определенную гордость.
Не меньше его радует, что растет размер пенсионных сбережений, доверенных НПФ: 6,4 трлн руб. (2020 год), 7,5 трлн руб. (2023 год). Доходность накоплений в НПФ стабильно и постоянно (на конференции представлены данные с 2016 года) обгоняет инфляцию, хотя и несильно. Правда, есть и ложки дегтя – доля этих сбережений в ВВП упала с 5,9% до 4,3%, так же беспокоит, что сторнирует число участников пенсионных программ.
«Наши клиенты – люди небогатые, не москвичи. Надежность для них в приоритете. Так же я хочу отметить, что за пределами столицы 96% доходов домохозяйств тратится на обязательные платежи. Мы все конкурируем за 4% доходов, которые граждане готовы направить на инвестиции», – сказал Сергей Беляков.
Одним из мест для применения этих «горячих», в смысле приложения, денег стала не просто биржа, а IPO.
Директор аналитического департамента инвестиционной компании «Регион» Валерий Вайсберг как раз сделал сообщение по модной теме – как заработать на этой теме. Он обрисовал портрет успешного размещения в России. Успешного это значит, такого, где можно купить приличные акции, которые затем растут в цене.
По типу эмиссии это скорее первичная (когда деньги в ходе кампании собирают на увеличение уставного капитала эмитента), чем вторичная (когда старые акционеры продают ценные бумаги публики, соответственно средства достаются мажоритарным акционерам, а не эмитенту).
По типу эмитента это скорее IPO компании роста, а не зрелой компании стоимости.
Доля физлиц среди участников подписки на ценные бумаги принципиального значения не имеет.
Дисконт к оценочной стоимости акций – это очень хороший признак, что неудивительно.
Наконец, маленький (менее 10%) free float (объем акций в свободном обращении) это очень хороший признак.
«Но не надо строить иллюзии – во всем мире участие в IPO сопряжено с рисками на выстреливший Uber (автомобильный сервис) приходится свой We work (сеть коворкингов, чье IPO было неудачным). Я рекомендую выработать стратегию с разбивкой инвестиций, направляемых на размещения», – пояснил Валерий Вайсберг.
Куда приходят деньги
Директор департамента долгового рынка Московской биржи Глеб Шевеленков обрисовал тенденции, которые чувствует самая крупная финансовая площадка страны.
Факт – это растущая активность на торгах. На рынке акций объем вторичных торгов в 1-м квартале 2024 года относительно 1-го квартала 2023 года вырос на 99% (!): 6,6 трлн руб. против 3,3 трлн руб. На рынке облигаций рост правда «всего» 14% 2,4 трлн руб. против 2,1 трлн руб.
Очень интересно проанализировать приток денег на биржу. В информационном пространстве доминируют акции, инструмент прибыльный, но рискованный. Однако, цифры показывают иное.
В структуре вложений физлиц в 2024 году преобладают надежные инструменты – облигации. Они занимают около 4/5 объема инвестиций, в том числе корпоративные 44%, ОФЗ 23%, замещающие 9%, юаневые 3%. На акции приходится только 3% притока денег. Фонды денежного рынка забирают 14% средств, прочим фондам достается 3%.
Сейчас много говорят о повышении налогов.
Руководитель дирекции по работе с инструментами с фиксированной доходностью управляющей компании «Альфа-Капитал» Евгений Жорнист предсказывает, что повышение НДФЛ может сделать ПИФы на акции и облигации более привлекательными, чем прямые вложения в соответствующие ценные бумаги. Дело, возможно, в налогах.
«77% оборота торгов по акциям на Мосбирже по итогам апреля 2024 года сделали физические лица, по облигациям их доля тоже значительна 31%. Приток частных инвесторов многое меняет, рынок подстраивается под них. Так, становятся все более популярными фонды с регулярной выплатой дохода во всех видах активов, потому что они востребованы. Мелким инвесторам приятно получать регулярный доход», – сказал он.
В мае 2024 года фонды с выплатой составляли 10% от общего числа фондов облигаций, 17% от фондов акций, и, внимание, 43% от фондов смешанных инвестиций.
Эксперт назвал и уходящие тренды рынка: покупки российских бумаг во внешнем периметре (игра на разнице внутренних котировок и котировок в недружественных странах); перевод квазироссийских бумаг во внутреннюю юрисдикцию.
Перспективными он считает альтернативные инвестиции, прежде всего развитие закрытых паевых фондов доходной недвижимости. И такой нишевый продукт как персональные закрытые паевые фонды состоятельных людей, например, для стабильности принадлежащих им предприятий в случае перехода актива по наследству.
Что может государство
На второй день конференции много говорили о шагах, которые предпринимают власти России.
Главный экономист «Эксперт РА» Антон Табах обратил внимание, что готовящаяся налоговая реформа имеет два пласта.
«Повышение НДФЛ это скорее поиск справедливости в обществе. Его активно обсуждают граждане, но с точки зрения экономического климата важнее изменение налогов с корпораций. С ужесточением пресса смириться можно, но бизнес хочет гарантий, что затем определенный срок, например, 6 лет новый режим будет зафиксирован», – пояснил аналитик.
Впрочем, у государства есть и «пряники». Программа долгосрочных сбережений (ПДС) для накоплений заработала в 2024 году. Оптимисты считают, что это будет инвестиционный хит, сопоставимый с индивидуальным инвестиционным счетом.
Начальник отдела регулирования негосударственных пенсионных фондов департамента финансовой политики министерства финансов России Наталия Каменская сделала обзор программы ПДС.
Сбережения по программе можно использовать на самые популярные цели: для образования детей, покупки недвижимости или развития бизнеса, а также на свое пенсионное обеспечение или обеспечение близких – супруга или родителей.
Государство принимает участие в формировании средств гражданина с помощью софинансирования, налоговых вычетов и гарантирования средств на счете в размере до 2,8 млн рублей (похоже на страхование вкладов по линии АСВ, но сумма защиты, как видим, выше). При этом по пенсионным программам действует принцип безубыточности инвестирования средств. Также средства участвующие в ПДС можно наследовать.
«Важно, что государство предусмотрело возможность досрочного изъятия средств из ПДС в чрезвычайных жизненных ситуациях», – подтвердила председатель совета директоров НПФ «Будущее» Галина Морозова. По ее словам, во втором квартале 2024 года планируется, что Банк России уточнит нормативную базу по ПДС.
Источник: https://www.finversia.ru
В свою очередь Алексей Денисов рассказал, что ПДС позволяет эффективно распорядиться пенсионными накоплениями, которые сформированы в системе обязательного пенсионного страхования в период с 2002 до 2014 год. «Если человек не переводит свою накопительную пенсию в программу, а оставляет ее в системе обязательного пенсионного страхования, то он может её направить только на пожизненную пенсию без права наследования. С ПДС у гражданина появляется больше возможностей. Например, можно выбрать варианты единовременной или срочной выплаты. То есть в конце срока действия договора либо получить на руки всю сумму сразу, либо в виде регулярных выплат в течение 5–10 лет. При этом все средства по ПДС наследуются», – пояснил он.
В завершение встречи вице-президент НАПФ Алексей Денисов отметил, что ПДС помогает формировать полезные финансовые привычки, что особенно важно для молодёжи. По его словам, программа лучше других проектов поможет человеку научиться откладывать деньги. «ПДС поможет сформировать привычку заботиться о своем будущем и планировать семейный бюджет. Небольшие регулярные вложения, например, по 100 рублей в день вместо дополнительной чашки чая или кофе, позволят вкладывать по 3 тысячи в месяц. То есть за год вы незаметно для себя вложите в программу 36 тысяч рублей – именно столько государство готово вам удваивать на протяжении целых 10 лет», – рассказал эксперт. 
